大盘创新高，4大军工央企龙头缘何逆势低迷？

A股分化背后，军工龙头为何“踏空”？

最近A股行情，说运气好也好，说怪异也罢，总有点让人摸不着头脑，大盘连续12周稳居3800点之上，然后眼看就要摸到4000点，结果，一大堆个股还是趴在3000点水下，“躺平”得一点也不动，特别离谱的是，部分央企军工龙头，手里明明是行业顶级资源，却还没把股价拉回来，今天我想聊聊，这种现象背后，到底藏着哪些深层逻辑，其实不是业绩不行，也不是公司没潜力，而是A股分化真的太极端了，我有个新观点分化，其实是资金结构和市场预期共同演绎的结果，而军工龙头之所以“踏空”，很大程度，是因为“唯一性”未必等于爆发力，资金更在意短期故事而不是长期实力。

分化有共识，现象普遍但并非偶然，不论你是老股民还是新韭菜，大盘创新高、个股不涨这事，大家都见过，当然以前偶尔有，现在却成常态，这次军工领袖集体躺在水下，恰好说明市值和行业地位不是万能调味包，实际涨跌还是资金说了算，股市表面靠业绩，实际上拼心理预期，有时候预测难度比买菜还难。

就拿中直股份来说，低空经济成了爆款题材，其实央企主机厂理论上优势明显，但股价却一直原地打转，甚至与板块联动性不高，这并不意味着投资者不看好它的长远发展，而是现在资金抢热点，不爱慢热老故事，低空经济真正变现还得靠政策落地，而市场总比实际早个几步，所以股价提前跌给你不妨看看美国直升机公司类似经历，像贝尔直升机曾在技术突破时反而股价下行，因为市场焦点调到民用无人机，美股同样迷恋新概念，这点跟A股如出一辙。

再看航天电器，连接器行业基本被它垄断，但横盘整整一年半，业绩没问题，订单还在增长，结果完全没涨幅，这种现象不仅限于中国市场，全球连接器龙头安费诺，每次财报稳如老狗，股价都没跟着飙，产业稳固未必吸引投机资金，大家都等风来，没新故事讲，资金就去炒别的，另外数据能说明一切，根据东方财富Choice，2024年A股龙头行业涨幅榜，军工板块整体涨幅仅4.2%，远低于新能源的18.7%和AI的23.5%，由此可见，板块轮动更看重题材热度，而不是龙头稳定。

中国船舶更有戏剧性，吸收合并中国重工后，规模和技术都全国第一，造船订单暴增到千亿级别，可股价还倒退回起点，这种回调让人怀疑市场是不是看反了，事实上，全球造船业景气度还在回升，日本今治造船和韩国现代重工订单都创新高，但股价表现同样不突出，说明市场更看重利润兑现与资金流转，尤其是下游回款周期长，短期炒家没耐心等，资金方便更倾向小波动快进快出。

还有中航光电，这家公司号称军用光电连接器“扛把子”，行业地位无人撼动，过去一年同样横盘不涨，这说明了另一个逻辑独占并不等于资本话题度高，因为行业越垄断，边际变化越小，市场喜欢大弹性，喜欢新爆发点，也喜欢叙事更新，而近年来，光通信板块受AI算力题材带动，相关公司股价出现集体拉升，但是中航光电未能跟风，侧面反映了主营业务的“防御属性”不受短线炒作欢迎。

从上面几个公司和数据来大家常说“分化”是因为时间窗口不同，背后的主因是A股资金结构越来越“快钱化”，短线逻辑越来越占主导，而长线本质是慢慢兑现，这样，军工龙头虽然有稳固的“唯一性”，也有长期业绩支撑，但缺乏刺激性叙事，结果就被市场冷落了，一时半会儿很难逆转。

对比国际市场，类似现象屡见不鲜，比如美国洛克希德·马丁，每到业绩公布前，有一段时间也会横盘，等到军售计划落地、大额合同签订，才会有短线拉升，而且板块情绪跟美债息息相关，欧股的军工巨头比如泰雷兹，同样经历过业绩稳而股价不涨的周期，这不是中国市场“特产”，资金结构决定行情风格，到处都一样。

但分化还带来另一个重要启示，既然龙头公司业务稳、业绩强，却没涨幅，大盘又创新高，说明普通股民靠“买龙头”等行情，其实模式已不适用于牛市后期或者结构性阶段，想跟上节奏，必须研究资金流向和题材轮动，比如2023年到2024年AI算力、低空经济反复灼热，相关小盘股不断新高，而大盘蓝筹反而被冷落，这跟过去“抱团蓝筹”玩法完全不同。

面对这种结构性分化，一个开放性问题就冒出来了将来什么时候，这些军工龙头会重新轮涨？难道公司实力永远不被市场重估吗？还是说结构切换要等政策刺激和情绪拐点，或者全球地缘风险大幅提升，才会有一波军工行情？

现实就是，资金喜欢变化，题材喜欢故事，大白马也会有“沉寂期”，还是要看市场整体情绪与资金结构，既然投资A股本身充满不确定性，我们只能不断跟踪、多观察，也要思考一个长期问题未来中国资本市场，价值投资和资金短线逻辑，究竟谁会成为主流？你怎么看呢？