美国非农数据大缩水，25.8万岗位蒸发？背后影响可不简单

这下可炸锅了。劳工统计局局长麦肯塔弗被特朗普炒了鱿鱼，美股跌得一塌糊涂，纳指直接跌了 2.6%。更让人咋舌的是，大家都觉得美联储 9 月肯定要降息，概率都飙到 80% 以上了。

可问题来了，这数据到底是统计出了问题，还是有人在背后动手脚？这事儿不光美国自己头疼，全球的钱往哪儿流都得重新掂量掂量。

有人说这是技术问题。光大证券就分析，可能是季节性调整模型跟不上趟了，那个 “出生 死亡模型” 在关税影响下也失灵了。可老百姓不傻啊，2024 年大选前数据硬生生多报了 81.8 万，等新总统一上任就使劲往下调，这也太巧了吧？有人翻了 2000 到 2024 年的 300 多次数据修正，发现还真有这么个 “选举周期律”，你说怪不怪？

还有更复杂的原因。特朗普驱逐移民，让美国少了 150 万外国劳动力，结果就是小非农（ADP）和官方数据对不上了，各说各话。而且，对华加的那些关税，不光让美国通胀高了 0.5%，每个家庭一年还得多花 1200 美元。钱都花在这上面了，企业哪还有心思招人？彼得森研究所早就算出这笔账了。

这背后，白宫、美联储和统计机构正闹得不可开交。特朗普这步棋走得挺狠，借着数据崩盘把拜登任命的人开了，经济不好的锅就甩出去了。又给美联储施压，让他们降息。你还别说，沃勒、鲍曼这些理事还真就改口支持降息了，连鲍威尔的独立性都受影响了。这么一搞，中期选举的路就好走多了，那些靠关税吃饭的农业州票仓也能稳住。

美联储内部也吵翻了。旧金山联储的戴利说今年得降两次息，可鲍威尔担心啊，核心 PCE 还 2.8% 呢，通胀没彻底稳住。现在看，9 月降 25 个基点的概率都到 94.4% 了。要是 8 月数据再不好，搞不好就得降 50 个基点来 “补偿”，2024 年 9 月就干过这事儿。

其实经济早就藏着不少问题了。失业率升到 4.2%，可劳动参与率却跌到 62.2%，好多人干脆不找工作了，这隐性失业可不轻啊。制造业更别提了，ISM 制造业 PMI 连续 9 个月在荣枯线以下，新订单指数创了 5 年新低，日子难过着呢。

还有三座大山压着。31.4 万亿的国债，一年利息就超 1 万亿美元，政府都开始裁员了，7 月联邦岗位就少了 1.2 万。工人工资涨了 3.9%，可生产率才涨 2%，企业利润被挤得越来越薄。摩根大通都说，衰退的概率有 40%，高通胀加低增长，这日子咋过？

这事儿对全球影响可太大了。大家都怕了，赶紧买黄金，一天就涨了 2.23%，突破 3360 美元，各国央行买黄金也创了新高，SPDR 持仓都到 953 吨了。美元也不行了，指数跌了 1.39%，人民币反倒走强了，在岸汇率到了 7.2106。

中美之间的利率差也变了。美联储一降息，美债收益率 4.3%，中国国债 1.65%，差距小了，资本外流的压力也没大了。这时候中国资产就吃香了，恒生科技指数今年涨了 22%，外资纷纷跑到港股、A 股来，全球的钱都开始往非美资产挪了。

说不定这就是个转折点。中美利率差要是归零，那种靠利差赚钱的 “套利贸易” 就玩不转了，以后全球贸易就得靠实打实的订单说话。美元的钱流到中国来，人民币在国际上的地位就越来越高，连大宗商品都可能用人民币定价了。

短期来看，美联储降息能让衰退来得晚点儿，但根本问题解决不了。数据被政治摆弄，美元的信用怕是越来越不值钱了。

长远看，中美实力越来越接近，慢慢就形成 “平衡型博弈” 了。钱往东边流，说明世界要变成多极体系了。

说到底，要是经济数据都成了政治工具，那全球治理就得重新建立在实实在在的数据上，不然谁还信啊？你觉得这事儿会怎么发展？