英伟达三季报最新出炉，业绩远超预期，A股供应链5大环节迎利好

英伟达刚发布的三季报太炸了！业绩远超市场预期，直接让全球资本市场都兴奋起来。这不仅对英伟达自身意义重大，还让A股相关产业链企业迎来重大利好。

北京时间11月20日凌晨5点，全球AI算力巨头英伟达发布了2026财年第三季度财报，也就是2025年8 - 10月的业绩。这一季度，英伟达交出了一份超亮眼的答卷。当季营收达到570.1亿美元，和去年同期相比增长了62%，比市场预期的551.9亿美元还多了18.2亿美元。

非美国通用会计准则每股收益是1.30美元，比预期高了0.04美元。营业利润率更是升到了63%，同比提升了1个百分点，盈利能力在行业里那可是遥遥领先。就因为这出色的业绩，英伟达盘后股价一下子大涨超4%，给全球有点震荡的资本市场打了一剂强心针。

咱们再仔细看看这份财报里的利润表。营收这一块，总共是570.1亿美元。其中，数据中心业务贡献最大，营收达到512亿美元，同比增长66%。游戏业务也有不错的成绩，营收43亿美元，同比增长30%。专业可视化业务营收8亿美元，同比增长56%。汽车业务营收6亿美元，同比增长32%。OEM及其他业务营收2亿美元，同比增长79%。再看看成本和利润情况，营收成本是152亿美元，毛利润为418亿美元，毛利率73%，同比有1个百分点的变化。

营业费用方面，研发费用47亿美元，占营收的8%，同比也有1个百分点的变化；销售、总务及管理费用11亿美元，占营收的2%，和同比持平。营业利润为360亿美元，营业利润率63%，同比提升1个百分点。其他项是19亿美元，税费60亿美元，净利润319亿美元，净利润率56%，同比提升1个百分点。

英伟达这么厉害，A股市场和它有业务合作或者供应链关联的企业可就受益啦，主要集中在五大核心环节。先说说AI服务器与代工环节。工业富联可是英伟达的核心代工合作伙伴，今年前三季度，公司AI服务器出货量同比增长超80%，而且它还接到了国内外云厂商的大额订单，产能都拉满了，还打算继续扩产呢。它总市值超1.29万亿元，是A股英伟达概念的龙头老大。浪潮信息也是国内AI服务器的领先厂商，它家的产品能适配英伟达的GPU，给国内互联网大厂提供算力集群解决方案，总市值约893亿元。

光模块与光器件环节也有不少亮点。中际旭创是光模块的龙头企业，它斩获了英伟达35%追加订单中的六成份额，800G产品已经批量供货给海外巨头了，1.6T产品的推进也很顺利，前三季度海外收入占比超60%，总市值约2412亿元。天孚通信是光器件里的隐形冠军，它的产品能适配800G/1.6T光模块以及CPO新技术，客户覆盖了中际旭创等头部厂商，订单都排到明年去了，总市值约1191亿元。

存储与半导体材料环节同样值得关注。兆易创新的DDR5内存通过了英伟达的认证，进入了供应链，能为云端算力集群和端侧智能设备提供支持，受益于AI存储需求的爆发，总市值超千亿。安集科技是半导体材料的核心供应商，产品有抛光液、光刻胶去除剂等，间接供应英伟达产业链，受益于先进制程产能的扩张。

PCB与封装测试环节也有企业在发力。胜宏科技是高精密PCB的龙头，它的产品应用在AI服务器和GPU设备上，为英伟达供应链提供配套，总市值约2412亿元。景旺电子是汽车电子与高端PCB的领先企业，和英伟达的汽车业务有合作，受益于智能驾驶算力需求的增长，总市值约639亿元。

散热与配套硬件环节也有相关企业受益。英维克是AI设备散热解决方案的提供商，它的产品能适配英伟达GPU服务器，解决了高算力场景下的散热难题，总市值约706亿元。同飞股份是精密制冷设备厂商，为英伟达相关的算力设备提供温控支持，订单需求随着算力的扩张持续增长。

除了这些和英伟达直接相关的企业，寒武纪、华为昇腾等国产AI芯片厂商也没闲着。它们虽然不直接属于英伟达供应链，但借着英伟达在中国市场份额收缩的机会，加速国产替代进程。寒武纪前三季度营收同比激增2386.38%，成了国产算力崛起的代表。

英伟达的这份超预期业绩，对全球AI行业影响可不小。它证明了全球AI基础设施投资是真实且可持续的。英伟达在数据中心GPU市场占据了96%的垄断份额，主导着全球AI训练市场。它家Blackwell架构大规模出货，能加速大模型训练与推理效率的提升，让生成式AI、自动驾驶、工业AI等应用场景能更快实现商业化落地。

从行业趋势来看，全球AI支出正在加速增长，彭博数据显示，微软、亚马逊、谷歌、Meta这四大客户未来12个月AI支出将增长34%，达到4400亿美元，这给英伟达带来了持续的订单支撑。而且英伟达的技术壁垒进一步巩固了，CUDA生态已经吸引了400万开发者，形成了很难超越的竞争优势。它还提前布局了Rubin架构，公布了2028年Feynman架构路线图，会持续引领行业技术迭代。

另外，英伟达在中国市场的份额变化引发了全球供应链的重构。受美国出口管制影响，它在中国区的份额从巅峰时的95%大幅下滑，华为昇腾、寒武纪等国产芯片厂商趁机补位，IDC预测2025年中国自主研发AI芯片市场份额将突破50%，全球AI算力格局正朝着“一超多强”的多元化方向发展。

英伟达的强劲财报对全球股市也有共振效应。在全球资本市场都不太乐观的时候，英伟达的这份财报就像“定海神针”。它是标普500指数最大的权重股，它的表现直接影响美股科技板块的走势，盘后大涨4%有望带动纳斯达克100指数企稳回升，给全球股市年末收官注入信心。对于A股市场来说，AI硬件产业链会直接受益于英伟达的高景气度，光模块、AI服务器、存储等环节的龙头企业有望迎来估值修复。

民生证券指出，Blackwell出货量加速提升，AI硬件板块正处在“财报催化 + 政策红利 + 技术迭代”的三重风口，长期增长空间广阔。不过，市场也存在一些担忧。一方面，集中度风险很明显，“英伟达走向决定市场走向”的格局意味着要是未来业绩达不到预期，可能会引发科技板块的连锁反应。

另一方面，AI泡沫争议一直在发酵，Peter Thiel对冲基金清仓、Michael Burry买入看跌期权等动作，反映出部分机构对AI投资可持续性存在质疑。此外，电力瓶颈，也就是全球数据中心电力容量建设滞后，还有LPDDR内存价格上涨等因素，可能会对英伟达未来的毛利率造成压力。